光伏玻璃迎漲價，市場成交延續良好態勢
上周2mm光伏鍍膜玻璃價格為21.92元/平方米，環比節前一周+3.64%；3.2mm光伏鍍膜玻璃價格為28.5元/平方米，環比節前一周+3.64%。廠商庫存天數14.26天，環比節前一周減少12.05%。硅料延續漲勢，價格維持高位。中長期看未來若上游原材料價格回落，疊加政策推動，光伏裝機需求22/23年有望持續改善。供給側，上周光伏玻璃日熔量56210噸，環比節前一周增加6.44%，22年產能投放情況仍需持續觀察。近期組件廠家開工情況穩定，玻璃廠家訂單跟進相對充足，執行訂單為主，整體庫存壓力可控，分布式光伏裝機推進情況尚可，需求端存一定支撐。我們認為近期新單價格將小幅上調，繼續看好短期龍頭公司量價齊升邏輯。
浮法玻璃庫存略增，部分區域價格延續承壓
本周浮法玻璃國內均價環比節前一周小降9.19元/噸，降幅0.45%，整體看，周內國內浮法玻璃市場需求淡穩延續，加工廠訂單表現一般。廠商庫存6253萬重量箱，較節前一周增加137萬重量箱，較5月5日增加31萬重量箱，周內產能為174125t/d，環比節前一周增加2100噸。成本端：周內重堿價格再次小漲，燃料價格有所增加，整體成本繼續小幅提高，后期市場來看，原片價格仍是影響行業利潤的主要因素，在短期市場行情偏弱情況下，部分區域價格仍承壓。我們認為后續隨疫情好轉及降準落地有利地產信心修復，浮法玻璃需求端仍有望回暖，Q2-Q3需求有望達到小高峰。
繼續推薦光伏玻璃龍頭，浮法龍頭具備中長期投資價值1)光伏玻璃：光伏行業需求有望邊際改善，玻璃龍頭成本優勢顯著，產能端具備高成長性，推薦23年PE不到20倍的龍頭公司【信義光能】，【福萊特】(均與電新聯合覆蓋)；
2)浮法玻璃：浮法龍頭股價已大幅調整，考慮均衡狀態下其浮法業務的盈利與估值，以及新業務帶來的額外成長性，我們認為當前浮法龍頭已具備較好的中長期投資價值，持續推薦【旗濱集團】，【南玻A】，【信義玻璃】(均有一定建筑節能玻璃產能)；3)玻璃新材料：UTG原片突破國外壟斷，國產替代后產銷有望快速增長，持續推薦【凱盛科技】(與電子組聯合覆蓋)，藥用玻璃國產替代邏輯下，推薦中硼硅藥用玻璃頭部企業【山東藥玻】(與醫藥組聯合覆蓋)。
風險提示：原材料普漲導致地產、光伏等下游需求延緩超預期；浮法產能及產能利用率提升超預期。
（文章來源：天風證券）
