6月12日，中信建投研報指出，此前醫療機構經營受疫情影響明顯，2023年2月以來，我國醫院診療量逐步恢復，上市公司一季報也反映出終端恢復態勢良好。預計在低基數效應下，2023Q2-Q4我國醫院診療量同比增速將有較好恢復。
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創新持續，重點管線穩步推進
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核心觀點：創新持續，重點管線穩步推進。信達生物精細化管理成效顯著，新產品周期即將到來；榮昌生物下半年商業化有望加速推進，看好公司長期發展；恒瑞醫藥集采利空逐步出清，創新藥利好有望持續兌現；康方生物雙抗研發持續推進，商業化符合預期；百濟神州商業化持續兌現，醫保助力產品收入增長，堅定全球化布局。
下半年我們看好什么：
預計23年下半年國內診療量將會持續復蘇。此前醫療機構經營受疫情影響明顯，2023年2月以來，我國醫院診療量逐步恢復，上市公司一季報也反映出終端恢復態勢良好。預計在低基數效應下，23Q2-Q4我國醫院診療量同比增速將有較好恢復。
處方藥：技術驅動，創新升級；政策觸底，傳統轉型。技術創新驅動藥物形式變化，ASCO眾多企業發布最新進展，多個國產雙抗、ADC、免疫療法及細胞療法數據值得關注。從治療領域來看非腫瘤領域百花齊放，減重成為重要增長極。政策信號見底，集采風險逐步釋放。創新轉型的仿制藥企走向估值正循環。
醫療器械：圍繞院端復蘇、政策出清及格局變化，精選結構機會。醫療設備：醫療新基建維持高景氣，看好內鏡、康復和設備上游投資機會。高值耗材：集采推動上市公司戰略調整，關注集采落地品種業績拐點。IVD：關注常規診療復蘇及政策落地。低值耗材：國內受益診療量恢復及產品升級，海外受益大客戶訂單的持續獲取。
中醫藥產業鏈：小荷才露尖尖角。供給側：中藥注冊管理專門規定出臺，促進行業長期高質量發展；中成藥集采穩步推進，整體進度符合預期；基藥目錄調整在即，中藥品種有望受益；支付端：政策春風持續加碼，醫保大力支持中醫藥傳承創新發展。
醫療服務：看好眼科及嚴肅醫療等細分賽道。2023年終端需求持續修復，眼科醫療服務彈性較大
風險提示：藥械招采政策嚴于預期、行業競爭激烈程度強于預期、創新藥及器械審批進度不及預期，疫情變化難以判斷。行業政策風險：因為行業政策調整帶來的研究設計要求變化、價格變化、帶量采購政策變化、醫保報銷范圍及比例變化等風險。研發不及預期風險：新藥和器械在研發過程中，存在臨床入組進度不確定、療效結果及安全性結果數據不確定等風險。審批不及預期風險：審批過程中存在資料補充、審批流程變化等因素導致的審批周期延長等風險。新冠、流感等疾病變化反復；我國是人口大國，脆弱人群數量多，地區發展不平衡，醫療資源總量不足，一些地區的疫情還有一定規模。受病毒變異和氣候因素影響，新冠、流感等如若反復，可能對各企業經營產生影響。
（文章來源：界面新聞）
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