2022年11月，人民銀行等八部門聯合印發《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉興市建設科創金融改革試驗區總體方案》，提出通過5年左右時間，將上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉興市科創金融改革試驗區打造成為科創金融合作示范區、產品業務創新集聚區、改革政策先行先試區、金融生態建設樣板區、產城深度融合領先區。在方案出臺之后，五市的金融主管部門陸續出臺配套政策和行動方案，進一步引導銀行業、保險業等服務科技創新。

科創金融改革試點方案出臺半年多以來，科創金融已成為長三角金融機構公認的發展引擎，在長三角銀行服務實體經濟的過程中，科創金融服務也越來越占據重要地位。隨著科創企業版圖徐徐鋪開，銀行、券商、基金、保險等金融機構如何參與其中并賦能科創企業？與此同時，如何優化科創金融產品供給、推動科創金融業務創新、深化銀行業金融機構跨區域協作、平衡科創金融資源，也成為各類金融機構需要共同面對的課題。

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為什么是長三角五市？

眾所周知，長三角是高等教育的高地，擁有復旦大學、上海交通大學、南京大學、中國科學技術大學、浙江大學、同濟大學等國內頂尖學府，而科技創新的很多優質項目就是從高校中孵化，長三角占了哺育科創企業的“人和”。而長三角產業區位位置較優、產業結構較均衡、綜合實力較強，也占到了“地利”。

長三角前沿產業的發展升級離不開金融的有力支持，而長三角還有一優勢就是資金充沛。除了銀行信貸資源，長三角正成為中國創投機構最熱門的目的地之一。在近期舉辦的第十四屆陸家嘴論壇上，清科集團董事長倪正東表示，以上海為中心的長三角，已經占到了中國VC、PE投資的50%以上。投資往南移、往東南移，是整個投資大的方向。

在科創金融的切入路徑上，目前，長三角的銀行業金融機構以投貸聯動實現資本與科技的良性互動，不斷探索和迭代與投資機構的聯動內涵，發揮政府引導基金等國有資本作為投早投小投硬科技的主力軍作用，聚焦專注于戰略性新興產業早期投資的創投機構，鼓勵產業鏈鏈長企業成立產業投資基金，理順政府引導與市場選擇的關系，借鑒國外成熟股權融資市場的成功經驗，進一步提高初創企業直接融資比例。

記者了解到，長三角尤其是上海，已經在科創金融方面有了一些新的突破點。比如少數銀行在監管支持下已經開始試點落地員工持股貸、增持并購貸款，再比如解決科創企業抵押品難題的“專利質押融資”陸續破冰。

5月30日，國家知識產權局在上海召開5月例行新聞發布會，這是國家知識產權局首次將新聞發布活動放在地方召開。會上透露，2022年，長三角地區專利質押融資金額達1862.6億元，接近全國一半，同比增長72.6%，增速遠超全國平均水平。

3月，硅谷銀行破產一事把歐美銀行業風險暴露問題推上了風口浪尖。記者在訪談多家銀行的過程中了解到，在硅谷銀行出現破產危機的時刻，多家今年準備深耕科創金融的銀行人士都表示震驚，并對其中原因進行調研，因為不少銀行的科創金融業務逐步開始對標硅谷銀行，特別是投貸聯動和綜合經營方面。假使硅谷銀行破產的緣由是科創金融風險敞口過高，那么國內多家銀行的相關服務科創企業的業務也將面臨重新調整。但多數銀行的調研結果并未動搖其近幾年將科創金融作為全行戰略重點的決心。原因在于，硅谷銀行的風險并不是科創金融導致的，而是“短錢長投”導致的流動性危機，科創金融本身與危機關聯度較低。

“硅谷銀行的模式并沒有錯，它的模式事實上仍然具有借鑒意義。”一家股份制銀行長三角某分行行長對記者表示，硅谷銀行專攻三個客群——上市準上市企業、PE投資機構和私人銀行客戶，這三種客戶又是高度相通的，PE機構也投資上市準上市企業，私人銀行很多客戶是上市公司高管，而這些高管的個人財富也會投資給PE、企業或銀行。這就導致一旦出現銀行破產的風聲，三類客戶紛紛“作鳥獸散”。

“但國內銀行主體不必擔心做科創金融會導致破產，因為多數銀行涉足業務和產業相當豐富，科創金融是其中一部分博取高收益的業務，這樣的業務結構不會再現硅谷銀行的問題。國內銀行不要瞻前顧后，還是得大膽創新。”上述行長稱。

債權資金和股權融資需求之間的錯位待解

不少受訪者對記者表示，當前存在的較大難題是，創投資金需要的是股權類資金，而PE/VC資金量有限且難以募集，擁有豐沛資金的銀行的資金性質是債性，難以涉足高風險的科創企業早期階段。這就需要商業銀行及時調整思路，切換只借流動性貸款給pre-IPO階段公司的傳統做法。

一家股份制銀行上海分行行長對記者表示，該分行提出了“商投私同”的理念，目標在于整合商業銀行、投資銀行、私人銀行以及同業客戶這四個方面的服務。

“雖然商業銀行的資金大部分來源于普通儲戶，這些資金多數求穩避險，但私人銀行客戶，尤其是高凈值人群的一部分資金想要博取高收益，可以做一些股權出資，可以與一些新興產業融資相結合。”上述行長解釋道，只要內部協同機制搭建好，利益分配方案妥善安排，再加強與PE機構的“合縱連橫”，想要長周期地做好科創金融并不難。

他認為，做科創金融并不是純靠“情懷”，只靠“情懷”難以形成可持續的動力，而是要順勢而為，篩選出未來最有潛力的企業，并從其中獲取企業成長帶來的果實。

一位上海金融監管人士對記者直言：“最重要的歸結為一點，提高全社會直接融資比重，打通債權類融資和股權類融資，吸引居民財富更多地去投資權益類基金。適當配置權益資產，其實是可以平衡居民財富風險和波動的。”

在他看來，一個較為健康的融資結構是，債權融資是一個湖泊，而股權融資是廣闊的海洋。然而現狀是“湖里擠滿了人，海里卻沒有幾個人”，哪怕這個海里的風險收益比達到了10%以上，都沒人敢去。

他指出，創投基金發展到當下已經進入“堰塞湖”階段，如果不加以重視，確實有些難以為繼。目前全社會用于直接融資的資金量是有限的，卻又高度集中于流通性高的二級市場，而一級市場流通性較低，吸納到的直接融資資金相比之下很少。

“現在力推金融工具創新，比如S基金，讓保險資金、債權資金都能涉足權益領域，并且在企業上市之前就可以順利退出轉讓。”上述監管人士表示。

在私募股權投資領域，S基金（Secondary Fund）是一類專門從投資者手中收購另類資產基金份額、投資組合或出資承諾的基金產品。

5月，上海科創基金與上海國際集團、松江國投集團、成都高新策源、海通創新、齊魯投資、昀曜投資、浦銀理財、興業證券、金山資本等新老投資人簽訂了上海科創接力一期基金合作協議。上海科創接力一期基金是上海國資體系第一只創投類S基金，預計終關規模將超過15億元。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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