市場回顧
2022年第16周(實際交易日為2022.04.18-2022.04.22)上證指數(shù)下跌3.87%，滬深300 指數(shù)下跌4.19%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌6.66%。SW 傳媒指數(shù)下跌5.36%，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.30pct，在申萬一級28 個行業(yè)漲跌幅排名中位列第十九位。子行業(yè)中廣電、游戲、體育位列前三位，分別下跌3.96%、3.97%、4.06%。
傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
截至2022 年4 月22 日，院線電影排名前三為《邊緣行者》
《神奇動物：鄧布利多之謎》和《誤殺瞞天記》；網(wǎng)播電影排名前三為《奇跡·笨小孩》《汪汪隊立大功之超能救援》和《喜羊羊與灰太狼之筐出未來》；影視劇集排名前三為《祝卿好》《特戰(zhàn)榮耀》和《親愛的小孩》；綜藝排名前三分別為《王牌對王牌第七季》《大偵探7》和《新游記》；動漫排名前三分別為《小豬佩奇全集》《斗羅大陸》和《完美世界》；iOS 游戲暢銷榜前三為《王者榮耀》《和平精英》和《原神》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《深空之眼》《王者榮耀》和《原神》。
核心觀點
本周，工信部召開新聞發(fā)布會，宣布一季度新建5G 基站達到了13.4 萬個，累計開通近156 萬個5G 基站，未來將持續(xù)推進數(shù)字基礎設施建設，計劃全年推動完成60 萬個5G 基站建設，千兆光網(wǎng)覆蓋能力超過4 億戶家庭。奈飛發(fā)布2022 年一季報，付費用戶人數(shù)逆預期下降，將引入分層收費模式，提供含廣告訂閱模式、向共享賬戶收費。
我們認為，數(shù)字基礎設施建設受到政策利好推動，是元宇宙生態(tài)及數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的基石，受惠于廣電行業(yè)一網(wǎng)整合浪潮，將有力推進智慧5G 相關標的發(fā)展，同時為云游戲、超高清、人工智能等賽道搭建通信技術底座；隨著上游內(nèi)容版權企業(yè)、硬件制造商及社交巨頭入局訂閱制流媒體，奈飛的增長失速系受其核心壁壘薄弱掣肘，授權內(nèi)容流失、版權巨頭建立自有平臺反映上游企業(yè)話語權提升。內(nèi)容為王趨勢下，推薦關注手握優(yōu)質影視版權的相關標的。
投資建議
我們建議投資者關注廣電一網(wǎng)整合的投資機會，受益標的包括貴廣網(wǎng)絡、華數(shù)傳媒、歌華在線、東方明珠、江蘇有線等；電影板塊方面，建議關注優(yōu)質影視版權公司捷成股份，其數(shù)字院線及新媒體版權業(yè)務直接受益于電影“十四五”規(guī)劃；游戲板塊，推薦估值處于合理區(qū)間、4 月產(chǎn)品獲得版號的游戲研發(fā)廠商完美世界、三七互娛，受益標的包含游戲公司網(wǎng)易、吉比特、心動公司、愷英網(wǎng)絡；受益標的包括技術服務增長迅速且估值處于低位的行業(yè)龍頭騰訊控股、流媒體龍頭騰訊音樂；其他板塊方面，推薦受益于“文化新基建”的數(shù)字文化創(chuàng)意展覽展示龍頭公司風語筑和致力于打造“文化自信”輸出載體的大型文旅演藝節(jié)目制作商鋒尚文化。
風險提示
監(jiān)管政策不確定性風險；宏觀經(jīng)濟下行風險。
（文章來源：華西證券）
標簽： 傳媒行業(yè)
