重點(diǎn)推薦銅鋁、鈷鋰和貴金屬板塊。本周上證綜指下跌3.87%，滬深300指數(shù)下跌4.19%，SW 有色指數(shù)下跌8.08%，COMEX 黃金下跌2.46%，白銀下跌6.80%。主要工業(yè)金屬LME 鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫價(jià)格分別環(huán)比變動(dòng)-1.65%、-2.55%、-0.82%、-2.49%、0.02%、-2.71%；金屬庫(kù)存LME 鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別環(huán)比變動(dòng)-3.62%、24.49%、-10.68%、-0.25%、0.11%、7.88%工業(yè)金屬：疫情影響逐步緩解，降準(zhǔn)提振需求，工業(yè)金屬價(jià)格預(yù)計(jì)高位震蕩。
核心觀點(diǎn)：降準(zhǔn)提振需求，疫情對(duì)運(yùn)輸影響有所緩解。銅方面，疫情對(duì)運(yùn)輸影響有所緩解，國(guó)內(nèi)社庫(kù)環(huán)比下降1.2 萬(wàn)噸，需求有望受貨幣寬松提振，供應(yīng)端智利秘魯社區(qū)活動(dòng)對(duì)礦端供應(yīng)干擾加劇，疊加歐洲能源危機(jī)下通脹高企，支撐銅價(jià)。
鋁方面，疫情干擾緩解，電解鋁社會(huì)庫(kù)存較上周四大幅去庫(kù)4.2 萬(wàn)噸。供給端：
國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)仍在進(jìn)行，啟槽需要時(shí)間，短期新增量有限；需求端，受近滬地區(qū)原料供應(yīng)不足影響，下游開工略有下滑，重視疫情緩解后下游的補(bǔ)庫(kù)需求。重點(diǎn)關(guān)注：
紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、神火股份、南山鋁業(yè)、云鋁股份、索通發(fā)展、怡球資源、錫業(yè)股份、銅陵有色、西部礦業(yè)、中國(guó)有色礦業(yè)。
能源金屬：疫情沖擊仍在，但政策積極推動(dòng)車企復(fù)產(chǎn)，鋰鈷價(jià)格短期承壓，5 月需求或迎來(lái)改善。核心觀點(diǎn)：疫情沖擊需求，但車企已在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疫情影響邊際減弱。鋰方面，供應(yīng)端：鹽湖項(xiàng)目增量持續(xù)。需求端，4 月開始疫情沖擊產(chǎn)業(yè)鏈，壓制下游需求，疊加國(guó)內(nèi)鹽湖復(fù)產(chǎn)，鋰價(jià)格回調(diào)。鈷方面，下游采購(gòu)持續(xù)偏弱，中間品大量到崗，國(guó)內(nèi)鈷鹽價(jià)格整體下行。鎳方面，高冰鎳產(chǎn)量目前仍未大幅放量，硫酸鎳供應(yīng)持續(xù)偏緊，供給緊張支撐價(jià)格。重點(diǎn)關(guān)注：華友鈷業(yè)、鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、西藏礦業(yè)、盛屯礦業(yè)、北方稀土等。
貴金屬：俄烏沖突持續(xù)，高通脹難以緩解，金價(jià)預(yù)計(jì)短期調(diào)整后仍將上行。
核心觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)官員接連發(fā)表鷹派講話，短期推動(dòng)美債收益率和美元強(qiáng)勢(shì)走高，但俄烏沖突不斷升級(jí)帶動(dòng)避險(xiǎn)情緒，通脹難以緩解，預(yù)計(jì)金價(jià)后續(xù)仍將上行。俄烏沖突導(dǎo)致能源商品價(jià)格高企，脆弱的供應(yīng)鏈更是雪上加霜，繼美國(guó)3 月份通脹數(shù)據(jù)錄得12 年來(lái)最大上漲后，歐元區(qū)3 月CPI 也同比上升7.4%，再創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)全球高通脹或持續(xù)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)措辭強(qiáng)硬，但高通脹壓力之下金價(jià)或仍有上漲空間。重點(diǎn)關(guān)注：赤峰黃金、銀泰黃金、招金礦業(yè)和山東黃金。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、政策不確定性、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來(lái)源：民生證券）
標(biāo)簽： 有色金屬行業(yè) 上行動(dòng)力
