核心觀點：一季度國民經濟恢復總體平穩
工業生產實現較快增長。一季度，全國規模以上工業增加值同比增長6.5%，其中高技術制造業、裝備制造業增加值分別增長14.2%、8.1%，增速分別比規模以上工業快7.7、1.6 個百分點。盡管當前疫情形勢嚴峻，尤其是東部沿海地區疫情仍未得到有效控制，交通物流不暢，產能利用率有所降低，部分工業企業開工受到影響，一些突發因素超出預期，但一季度我國工業生產依舊實現較快增長。在創新驅動發展戰略下，我國科技創新能力不斷提高，產業技術密集程度穩步提升。展望后續來看，穩增長戰略持續發力，并且4 月份降準能夠進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶的支持力度，能夠明顯地起到助企紓困的效果，創造更加適宜的融資環境，穩定中小微企業經營預期，最終幫助企業渡過難關。
固定資產投資穩固增長，高技術產業投資快速增長。一季度全國固定資產投資(不含農戶)104872 億元，同比增長9.3%，其中基礎設施投資同比增長8.5%，當前我國經濟下行壓力有所加大，我國經濟工作以穩增長為主，后續將陸續落地大量基建項目，全年有望在基建端發力。高技術制造業中，電子及通信設備制造業、醫療儀器設備及儀器儀表制造業投資分別增長37.5%、35.4%；高技術服務業中，信息服務業、科技成果轉化服務業投資分別增長21.3%、19.0%，在制造業的助推下，2022 年固定資產投資增速具備較強的修復動力。
市場綜述
本周A 股市場表現不佳，上證綜指跌幅為3.87%，上證50 指數下跌3.97%，滬深300 指數下跌4.19%，中證500 指數累計下跌5.43%，中小板指下跌4.32%，創業板指下跌6.66%。僅有紡織服飾版塊出現上漲，漲幅為4.09%；房地產、鋼鐵和有色金屬版塊領跌，跌幅分別為9.20%、9.05%和8.08%。
宏觀動態
央行行長易綱在G20 財長與央行行長會議上表示，中國穩健的貨幣政策靈活適度，政策發力適當靠前，支持實體經濟發展，央行將靈活運用多種貨幣政策工具，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。(Wind)
風險提示：宏觀經濟不及預期，出現嚴重信用事件，政策變化不及預期。
（文章來源：川財證券）
