機構指出，從疫情影響的當期、期后來看，復盤2020年疫情后品牌服飾各子行業的業績表現，運動服飾、高端服飾、戶外復蘇較早、韌性較強。展望明年，隨著疫情受控、線下消費日漸復蘇，線下以及購物中心占比高的公司將展現出更強的業績復蘇彈性。
【資料圖】
核心邏輯
1、繼續看好政策助力下運動服飾行業持續景氣，隨著體育消費升級，我國運動項目正在走向多元化、細分化，新興項目存發展潛力。當前國際龍頭大中華區銷售仍呈疲態，國內龍頭在科技加持下加速品牌革新升級、銳意提升市場份額。
2、從疫情影響的當期、期后來看，復盤2020年疫情后品牌服飾各子行業的業績表現，運動服飾、高端服飾、戶外復蘇較早、韌性較強。展望明年，隨著疫情受控、線下消費日漸復蘇，線下以及購物中心占比高的公司將展現出更強的業績復蘇彈性；同時消費支持政策有望提振消費信心，利好大眾消費市場。
3、出口景氣度前低后高，關注2H23拐點出現。國內市場需求受疫情影響，2021年8月以來國內紡服庫存進入加速增長期；海外市場需求受到高通脹及品牌庫存壓力的影響，3Q22開始出口需求走弱。預計1H23疲軟態勢仍將延續，但考慮到品牌去庫存周期約在3-4個季度，2H23國內外行業庫存壓力減輕，有望恢復采買，制造企業訂單景氣度將隨之提升。
利好個股
光大證券指出，繼續建議從長期賽道景氣度和品牌力的角度，推薦運動服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國際，同時在其他服裝家紡領域建議從品類的消費特性和品牌粘性出發，推薦高端運動時尚代表比音勒芬，大眾定位、線下占比高的男裝龍頭海瀾之家，羽絨服龍頭波司登，家紡龍頭羅萊生活等。
國信證券認為，景氣賽道成長性品牌有望率先復蘇，布局份額提升的優質制造企業。高景氣、庫存健康的品牌服飾企業在疫情期間積蓄了較強的反彈動能，未來有望在消費震蕩復蘇趨勢中率先發力，重點推薦李寧、安踏體育、特步國際、比音勒芬、報喜鳥、波司登、穩健醫療、滔搏。制造企業成本回落盈利修復正在進行，庫存去化需求回暖時間漸進，看好有望擴張份額的優質企業，重點推薦華利集團、申洲國際、臺華新材、偉星股份、盛泰集團、開潤股份。
本文內容精選自以下研報：
光大證券《紡織服裝行業2023年年度投資策略：撥云見日復蘇可期，本土品牌提質增長》
中金《2023年展望 | 紡織服裝珠寶：期待復蘇，兩手準備》
光大證券《紡織服裝與化妝品行業周報：上海、廈門馬拉松順利落幕，國產運動鞋服品牌表現亮眼》
國信證券《紡織服裝2023年度投資策略：看好消費活力重現，布局制造格局優化》
（文章來源：證券時報網）
標簽： 品牌服飾
