上周，權益市場震蕩回調，給債市帶來利好，在資金價格平穩過渡的基礎下，債券利率出現小幅下行。從基金的表現來看，中長期純債基金表現優異，部分產品單周收益率超過2%。在業內看來，當前組合策略應該適宜回歸中性，等待曲線重定價的投資機會。
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債市偏強震蕩，純債基金頭部業績超2%
上周（5.1-5.17），債市偏強震蕩，新公布的通脹數據和偏強的股市雖然對債市形成邊際利空，但是沖擊均有限。反觀權益市場的震蕩回調，資金也有進入債市回避風險的跡象。
從資金面角度觀察，上周央行公開市場開展25億元7天逆回購操作，到期535億元；6個月期買斷式逆回購投放3000億元，到期8000億元（18日到期），全周凈投放2490億元，資金跨月價格整體平穩，DR001波動于1.25%附近。
現券方面，受流動性寬松、權益市場調整影響，債券利率下行居多，利率債收益率趨陡，10年期國債收于1.766%附近，10年國開收于約1.827%，信用利差和等級利差變化不大。民生加銀基金的觀點認為，資金價格的下限或難以繼續突破，但考慮到融資需求不足，資金或許也難以明顯回升，前期超寬松資金面或轉向均衡偏松。
在基金表現方面，上周各類型純債基金頭部業績突出，部分業績超過2%。以中長期純債基金為例，中泰安睿A上周業績錄得2.01%，是全周業績最好的純債基金。頭部業績產品中，中長期純債基金也明顯好過短債基金，單周業績前十基金中，有5只收益率在0.5%之上（統計初始基金），反觀短債基金的單周最高業績只有0.15%。
諾安基金分析指出，當前階段經濟內生動能不強，外貿表現較好，但也面臨物價逐漸抬升的潛在影響，美元指數和美債利率再度走高壓制市場風險偏好，一定程度會限制國內貨幣政策進一步寬松，流動性隨著央行回籠，資金價格存在回升的壓力，因此債券短端品種賠率有限，組合策略適宜回歸中性，等待曲線重定價的投資機會。
債市對資金吸引力仍有限
上周，不少債券基金出現了延長募集期，或定開型債基延長開放期的情形。這一現象與不少權益類基金提前結束募集形成鮮明對比，也體現出當前市場當中，股、債兩類資產對資金吸引力的區別。
泰康瑞豐純債3個月在5月15日公告，基金將延長開放期，原定5月15日為最后開放日，延長至5月22日；華夏鼎業三個月也在上周公告延長募集期，原定于5月12日為最后開放日，延長至6月2日。
從純債基金的配置來看，許多都在關注債券投資的性價比，特別是一些中長期債券的配置價值凸顯。結合一季度貨幣政策執行報告措辭，流動性有望繼續保持寬松。
博時基金分析指出，當前存款增長持續快于信貸投放，銀行債券配置需求有望繼續釋放，繼續看好國債市場。隨著資金利率中樞下移，長端利率利好時機可能更加成熟，投資者可以考慮關注央行加快寬松時點。
除了純債資產外，投資人也在關注轉債行情。截至上周五收盤，中證轉債周跌2.84%。隨著股票市場出現較為明顯的沖高回落，科技板塊集中度較高，多空力量博弈激烈，指數及相關板塊震蕩加劇、反復反轉。
民生加銀基金分析指出，短期來看后續或面臨一定震蕩消化需求，可適當關注板塊內高低切換的輪動機會。轉債方面，上周不僅跟隨正股調整，估值也出現一定壓縮，背后可能反映了“固收+”資金對權益市場階段性回調的預期。展望后市，持續關注后續高景氣方向。
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