近段時間以來，圍繞資源保障、推動供應鏈產業(yè)鏈安全為重點的監(jiān)管行動持續(xù)推進。隨著國家完善煤炭市場價格形成機制的出臺，以及稀土資源保障專題會的召開，市場各界對于大宗商品保供穩(wěn)價的定價機制進一步完善充滿期待。
目前，煤炭、鐵礦石價格在短期內被“打服”，較年內高位明顯回落，與此同時，境內外價格不同步、定價機制不完善的問題再次浮出水面。數(shù)據顯示，在國內市場明顯降溫的背景下，境外普氏指數(shù)和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”，內外“溫差”較大。
面對境外指數(shù)仍主導定價的現(xiàn)階段處境，有業(yè)內人士呼吁，應將境外信息資訊和報價機構納入國內監(jiān)管，提高監(jiān)管的覆蓋面和精準度；與此同時，對境內應形成合力、因品施策，把握住我國是鐵礦石最大采購方的地位和優(yōu)勢，規(guī)范和引導國內企業(yè)合理參與普氏報價，合理開展境外期現(xiàn)交易，積極引導和鼓勵企業(yè)用國內期貨價格來定價。
大宗原料市場降溫明顯
連日來，國家發(fā)改委等部門持續(xù)對鐵礦石、煤炭等原料市場調研和指導，曝光了市場價格發(fā)布等方面的多項問題，并對原料上下游企業(yè)展開摸底調研。隨后，國家發(fā)改委就《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》召開新聞發(fā)布會，明確了煤炭價格區(qū)間。
與此同時，工信部等部委要求全力抓好產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定和要素保障協(xié)調，打通供給堵點卡點。2月23日，在工信部重點行業(yè)協(xié)會座談會上，工信部要求各協(xié)會加強形勢研判和風險預警，及時發(fā)現(xiàn)苗頭性、趨勢性問題，提前做好應對預案。2月24日，中國稀土集團有限公司召開稀土資源保障專題會，圍繞保障供應鏈產業(yè)鏈安全，推動集團資源有序開發(fā)、綠色生產進行研討。
一系列監(jiān)管“組合拳”下，降溫效果明顯，煤炭、鐵礦石等價格已大幅回落。在煤炭市場，據數(shù)據，2月25日動力煤(Q5500，山西產)秦皇島市場價900元/噸，較年內價格最高點已下跌16%。在鐵礦石市場，據我的鋼鐵網數(shù)據，2月25日，國內港口價格(青島港PB粉)為860元/噸，較年內價格最高點下跌12%。受現(xiàn)貨市場降溫和現(xiàn)貨價格下行的帶動，25日，國內鐵礦石期貨主力合約結算價680.5元/噸，較年內價格最高點已下跌18%。
然而，就在市場明顯降溫的背景下，境內外期現(xiàn)價格走勢不同步，普氏指數(shù)和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”。2月25日，境外普氏指數(shù)、掉期分別為133.45美元/噸、137美元/噸，較年初增長11.6%、14%，遠高于國內期貨下跌1%的幅度。在近期下跌階段，境外普氏指數(shù)、掉期比國內期貨“慢跌”，25日價格分別較年內最高點下跌13%、9%，少于國內期貨18%的跌幅。
當前，被境外廣泛采用的普氏指數(shù)，是國際市場鐵礦石和煤炭等大宗原料的采購定價基準。與期貨價格不同，普氏指數(shù)并不是投資者交易出來的價格，而是根據電話問詢等方式采集數(shù)據所計算得出的“評估值”。在境外衍生品市場，新加坡交易所上市的鐵礦石掉期、期貨以普氏指數(shù)為標的，境內和境外產業(yè)客戶均有一定參與。
“由于普氏指數(shù)的樣本采集、交易取樣、指數(shù)編制等不透明，掉期每日交易量局限，并不能如實反映國內企業(yè)采購意愿和采購需求，參考普氏指數(shù)進行價格風險管理，企業(yè)在放大自身交易風險的同時，一定程度上助漲了普氏價格。”銀河期貨北京分公司期現(xiàn)業(yè)務總監(jiān)郎羽說。
推進中國指數(shù)定價影響力
這種“普氏堅挺、掉期不掉”，境內外市場價格走勢不同步，對于全球最大需求市場的調控反應存在明顯“溫差”，也讓國內相關企業(yè)面對較大壓力。
此前，2月14日，國內鐵礦石期貨主力合約結算價從上一交易日的883.5元/噸大幅下跌至776.5元/噸，跌幅約7%，及時反映了國家保供穩(wěn)價措施下的市場預期。不過，當日普氏指數(shù)報價149.40美元/噸，較上一交易日僅下調0.5%，其折算期貨標準品后的價格與鐵礦石期貨的價差從274元/噸擴大至370元/噸。
其后，2月21日，受鋼坯現(xiàn)貨漲價、鋼廠有序復產、廣州等地發(fā)布多項利好地產消息等影響，國內期現(xiàn)貨恢復上漲，期貨主力合約結算價漲幅1.5%，而新交所掉期主力合約結算價漲幅為5%，高于國內漲幅。
有關統(tǒng)計顯示，國內期貨始終貼水普氏、境外衍生品，近期貼水幅度已擴大至300元/噸的水平。受普氏指數(shù)主導定價的機制影響，“普氏堅挺、掉期不掉”的現(xiàn)象不利于國內鋼鐵行業(yè)保供穩(wěn)價，凸顯了鐵礦石定價機制的不完善。
實際上，針對價格信息發(fā)布的問題，去年5月，相關部門發(fā)布了國內首個價格指數(shù)新規(guī)——《重要商品和服務價格指數(shù)行為管理辦法(試行)》，將指數(shù)價格納入監(jiān)管。但多位市場人士在接受證券時報記者采訪時表示，這個辦法主要針對在國內發(fā)布的指數(shù)，對于國外指數(shù)在國內采集和應用的監(jiān)管仍是“真空地帶”。
顯然，面對這種境外指數(shù)主導下的鐵礦石定價機制，國內定價影響力有待進一步提高，國內鋼鐵行業(yè)對完善鐵礦石定價機制的呼聲較高。中鋼協(xié)曾多次表態(tài)，鐵礦石定價機制不合理，“在構建新發(fā)展格局的背景下，亟須加強鐵礦石資源保障、完善鐵礦石定價機制”。
國內某大型鋼鐵企業(yè)負責人對證券時報記者表示，由于普氏指數(shù)和海外掉期市場易被操控，他們正在配合有關方面，積極研究推出國內港口人民幣現(xiàn)貨價格指數(shù)，以61%品位為基礎，借助期貨等市場化手段，推進中國指數(shù)定價影響力。
有市場機構測算，若以國內鐵礦石期貨定價，2021年可降低進口成本約數(shù)百億元。采用更好反映市場供需和預期變化的國內期貨價格來定價，有助于提升企業(yè)風險管理能力和國際價格影響力，更好地服務實體經濟和初級商品保供穩(wěn)價。
（文章來源：證券時報）
標簽： 大宗商品
