核心觀點：
站在當下時點，在美聯儲加息在即，俄烏局勢逐漸明朗，我國政策底逐漸清晰的情況下，我們認為A 股已經逐漸具備中樞抬升的基本條件，有可能出現一輪貝塔性質的行情打破震蕩區間。
2022 年政府工作報告再次重申“穩增長”。在政府工作報告對寬貨幣和寬信用方面提出切實要求后，中國市場的政策底已基本明確。政策底領先經濟底，歷史上政策底一般對應著A股的底部。當下，寬貨幣已開始逐漸發力，流動性的提升有望帶動A 股中樞抬升。
政策底作用于權益市場的邏輯在于投資者信心的重鑄。兩會釋放明顯積極信號，提振市場對政策支持和經濟增長的信心。
歷史上政策著重強調穩增長的年份，由于市場預期穩增長政策持續的時間會更長、宏觀政策實施力度也將相應加大，股市往往上漲的確定性更強。后續隨著相關貨幣、財政及結構性政策逐步發力，A 股投資者將重拾信心，場外資金的流入將支持A 股中樞抬升。
美聯儲加息會帶動美債利率上行，對新興市場形成抽水效應。
中國貨幣政策保持“以我為主”，后續仍有可能降準降息。中美金融周期錯配將進一步顯性化，中美利差或進一步收斂。
但基于我國人民幣匯率延續強勢，資本外流風險較低，不會對貨幣政策的寬松形成掣肘。
俄羅斯和烏克蘭沖突的不斷升級加劇了本已高通脹背景下的緊張情緒，全球股市大幅震蕩，資金流入周期板塊避險。短期內，風險資產在避險情緒下仍將承壓。從對沖通脹預期的角度，建議配置石油石化、有色金屬等板塊。但隨著俄烏事件的逐漸明朗化，基本面的改善有望帶動A 股市場逐步轉強。
成長風格或將更優。引領經濟轉型方向的低碳、數字經濟等領域將迎來結構性機會。 另外，政策窗口下，銀行、地產和基建板塊具備一定配置
（文章來源：中航證券）
