美元指數繼續上升，中美利差明顯收窄，Ted 利差繼續走闊，國內資金面整體平衡寬松。上周(20220307-20220311)美元指數繼續上升，截至2022 年3 月8 日，凈多頭頭寸有所回落。中美利差明顯收窄，美債名義利率大幅上升，實際利率有所回落，通脹預期繼續上升。對于海外而言，Ted 利差明顯走闊，整體處于歷史相對較高的水平，海外流動性進一步趨緊；對于國內而言，銀行間資金面整體平衡寬松，流動性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)略收窄。交易熱度上，大多數行業的交易熱度回升，其中，建筑、煤炭、石油石化、電力及公用事業等板塊的交易熱度和波動率水平均處于歷史相對高位；調研上，計算機、電子、農林牧漁、紡服、食品飲料、家電、電新、醫藥、銀行等板塊調研熱度居前。
北上配置盤/交易盤均持續大幅賣出，北上配置盤更傾向于配置中上游板塊。
上周(20220307-20220311)北上配置盤凈賣出133.55 億元，北上交易盤凈賣出A 股194.68 億元。分日度來看，北上配置盤/交易盤均持續凈賣出A 股，上升的政治風險與海外流動性趨緊是其背后的主要原因。行業上，北上交易盤與配置盤共識在于凈買入軍工、建筑等行業，同時凈賣出金融、食品飲料、醫藥、電子、計算機、化工等行業。風格上，北上配置/交易盤在中盤價值板塊存在分歧，而同時凈賣出其他各類風格板塊。對于配置盤前三大重倉股，北上配置盤分別凈賣出寧德時代、美的集團、貴州茅臺25.15 億元、14.98 億元、3 億元。分市值看，上周配置盤在農林牧漁板塊主要挖掘500 億市值以下的標的。從上周凈買入最多的個股來看，北上配置盤主要買入資源、光伏、綠電等中上游標的。
兩融活躍度繼續回落，與2022 年1 月下旬水平相當。上周(20220307-20220311)兩融凈賣出147.46 億元，主要買入煤炭、消費者服務、金融、輕工等板塊，主要賣出醫藥、軍工、電子、有色、電新等板塊。消費者服務、電力及公用事業、建筑、非銀等板塊的融資買入占比在環比上升，其中，除消費者服務板塊外，上述各板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平。風格上，兩融凈買入大盤/小盤價值，凈賣出其他風格。
公募倉位回升，基民繼續“抄底”，以機構持有為主的寬基ETF 繼續被大幅凈贖回。上周(20220307-20220311)主動偏股基金的A 股倉位整體回升，在剔除漲跌幅因素后，主要加倉電子、消費者服務、機械、家電、石油石化、建材、有色、化工等板塊，主要減倉醫藥、電新、農林牧漁等板塊。上周以個人持有為主的ETF 被凈申購，且規模較上上周環比上升，這意味著基民可能仍選擇“抄底”
基金，市場可能仍處于“負反饋”狀態(即“上漲賣出，下跌買入”的狀態)，其中，與新能源、科技、醫藥、消費等板塊相關的ETF 被主要凈申購，與金融地產、軍工等板塊相關的ETF 被凈贖回。公募與其負債端(個人)的共識在于買入周期以及部分科技和消費等板塊，而在醫藥、新能源、金融地產、軍工等板塊存在分歧。
值得一提的是，上周以機構持有為主的ETF 整體被凈贖回，且以寬基為主。對于趨勢交易者而言，兩融主要買入金融、部分周期以及部分消費等板塊；北上交易盤則主要買入軍工、建筑、建材、煤炭等板塊。綜合來看，各類投資者在建筑板塊的買入共識度相對較高，在電力及公用事業、鋼鐵、軍工、家電、煤炭等板塊的買入共識度次之。值得一提的是，當下主動偏股基金選擇“抄底”大多數行業，而以北上配置盤為代表的長線資金則更多地從中下游板塊(消費、醫藥等)切向中上游板塊(資源、光伏、綠電等)，能源沖擊與滯脹環境可能正在成為全球共識。
風險提示：測算誤差。
（文章來源：民生證券）
標簽： 美元指數
