本報告導讀：
金融委會議釋放積極政策信號，但市場不確定性仍較強，中線配置機會有望在6 月以后出現，我們維持金融資產低風險和穩增長風格、商品資產高風險偏好的啞鈴型策略。
摘要：
向后看，金融委會議釋放積極政策信號，“政策底”確立“市場底”
待驗證，中線配置機會有望在6 月以后出現。反映到市場上，雖然全市場估值水平不高，且政策托底逐步發力，但是預計市場波動率將有所加大，維持整體謹慎組合配置思路。具體配置建議方面，穩增長政策將逐漸發力，推薦低風險偏好風格，以及可選消費、農林牧漁、基建和商品類等行業。債市方面，降息降準預期進一步發酵，且幅度可能較大，可關注中短端的機會。
上周，國內基本面方面，1-2 月國內經濟數據全面超出市場預期，1-2 月規模以上工業增加值同比增長7.5%(預期3.2%，前值4.3%)，固定資產投資累計同比增長12.2%(預期5.3%，前值4.9%)，社會消費品零售總額同比增長6.7%(預期4.6%，前值1.7%)。海外基本面方面，2 月，美國PPI 同比增長10.1%，核心PPI 同比增長9.6%，仍然保持在歷史高位；核心零售總額經季調后環比僅增長0.3%，大幅低于1 月份的4.9%。國內方面，受金融委專題會議鼓舞，市場情緒得到提振，A 股在周中V 型反彈，下跌勢頭減弱，債市邊際走弱。海外方面，美聯儲正式開啟加息周期，上調聯邦基準利率25bp，符合市場預期，市場緊張情緒緩和，股市上漲。商品方面，俄烏談判釋放緩和信號，原油價格繼續回落，美聯儲加息落地，金價回調。
周度回報率排序：美股>國債>境內權益>美債>大宗商品。月度回報率看，大宗商品>美股>國債>美債>境內權益。細分市場表現總結：標普500 指數上漲6.16%；美國十年期國債指數下跌1.26%；中債國債指數上漲0.02%；滬深300 指數下跌0.94%；布倫特原油期貨價格下跌5.99%，CRB 商品綜合指數下跌0.97%。
風險提示：地緣政治導致全球風險加劇，國內疫情發展超預期
（文章來源：國泰君安證券）
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