現(xiàn)狀：權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)更為多元化
權(quán)益產(chǎn)品收益率低于預(yù)期，固收+等非權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模提升
資管新規(guī)后，非權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模的提升，產(chǎn)生更多配置基金的需求
機(jī)遇之一：需求爆發(fā)，B端基金代銷(xiāo)成為新亮點(diǎn)
2B的基金代銷(xiāo)公司為B端機(jī)構(gòu)提供更加便捷高效的開(kāi)戶(hù)、交易、研究等服務(wù)
機(jī)構(gòu)需求爆發(fā)，B端基金代銷(xiāo)迎來(lái)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)未來(lái)規(guī)?？蛇_(dá)7.1萬(wàn)億，可帶來(lái)增量為5.7萬(wàn)億。
機(jī)遇之二：從產(chǎn)品到服務(wù)的財(cái)富管理模式變遷，TAMP將迎黃金發(fā)展期
隨著客戶(hù)認(rèn)知的提升，居民財(cái)富管理需求層次將提升；
財(cái)富管理平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將從提供便捷的交易通道逐步轉(zhuǎn)移到優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，TAMP模式將迎來(lái)黃金發(fā)展期
投資建議：推薦參股盈米基金的廣發(fā)證券、收購(gòu)AssetMark的華泰證券、東方財(cái)富
廣發(fā)證券：盈米基金在B端基金代銷(xiāo)方面通過(guò)交易+投研一站式服務(wù)構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)憑借優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)財(cái)富規(guī)劃和服務(wù)體系在基金投顧領(lǐng)域也有望形成強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；推薦參股盈米的廣發(fā)證券
華泰證券：借助已收購(gòu)的美國(guó)第三大TAMP廠商AssetMark技術(shù)和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，投顧能力持續(xù)提升
東方財(cái)富：依托技術(shù)和流量?jī)?yōu)勢(shì)，開(kāi)展B端代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)通業(yè)務(wù)，助力其保有量高增。
風(fēng)險(xiǎn)提示
監(jiān)管政策收緊；基金發(fā)行規(guī)模大幅下降；B端基金銷(xiāo)售從直銷(xiāo)轉(zhuǎn)向代銷(xiāo)進(jìn)度不及預(yù)期。
（文章來(lái)源：國(guó)泰君安證券）
