在宏觀資本環境的瞬息萬變的時代背景下，不少企業為了規避其金融風險開始了資產重整投資業務，并取得了不錯的效果。自2019年以來，我國上市公司運用破產重整手段規避風險，解決其前期經營困難的數量急速上升。根據統計，其中以A股上市公司作為重整主體的案例就已經超過了50家，以當年法院裁定受理重整申請為統計口徑，2015至2021年裁定受理重整的上市公司數量合計為48家，其中2015至2018年每年維持在2-3家，到了2019年至2022年，分別為7家、15家、17家和13家。

隨著破產重整這一金融概念越來越被上市公司理解和重視，重整投資逐漸成為頗受企業投資人關注的一項市場機會。

破產重整是企業破產法新引入的一項規章制度，是指專門針對可能或已經具備破產原因但又有其企業價值，值得維持和再生希望的企業，經由各方利害關系人的申請，進行業務上的重組和債務調整。這種策略往往適用于具有持續盈利能力和核心競爭力，但是由于短期負債、高成本結構等原因導致資不抵債的企業。

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從類型來看，破產重整的投資可以分為銀行不良債權投資、產業投資、財務投資（包含共益債）、低效資產處置投資和二級市場投資?！皬奈覀兊臍v史經驗來看，投資風險相對較小，一年期投資虧損案例比例較低，不過要注意甄別項目，不是所有企業都適合重整，企業必須具備投資價值?！币幻Y深的重整投資人在受訪時指出。

值得一提的是，重整并不會使公司的主營業務有大幅的改變，而是在其他層面，例如產品和技術方面進行革新，在管理模式和商業模式上進行調整，以發揮公司更大的能動性，為企業創造更持久的利潤。

在挽救瀕危企業的同時，重整更多是為投資者提供了良好的投資機會。投資者可以以低于企業真實估值的價格購買破產企業的債券或股權，這樣以來，一方面，企業得到了支持繼續發展的資金，順利擺脫財務困境，恢復正常、健康的經營能力；另一方面，投資人在公司股價回升后，可以實現高額的投資回報，還可以在二級市場買賣股票獲利。

此外，公司實施重整雖具備一定的風險，但成功的幾率很高。鑒于上市公司如重整失敗可能給廣大中小股東、債權人造成嚴重損失，證監會和最高人民法院相關會議紀要規定，法院正式受理上市公司重整前，需要分別由證監會和最高人民法院對其重整預案、可行性等予以審查批準，確保上市公司重整成功率。截至目前，尚未有上市公司重整失敗的案例。

從目前已經完成重整業務的公司來看，大部分都實現了風險和衰微業務的剝離，迎來內部、外部業務的全面升級。以農副業產品加工龍頭公司健盛食品為例，今年已完成了“破冰重整”的任務。公司通過引進重整投資人進行破產重整，提高公司債務清償能力，減少債權人的經濟損失，同時還繼續發揮公司綠色產品標識的價值。盡管重整難度較大，但經過法院和管理層的多番努力，公司迎來了破“舊”立“新”的新局面，為未來的發展提供了新的動力?！捌飘a重整面對的困難相當大，在今年四月拿到重整成功的裁定的時候，我們喜極而泣?！比A盛控股董事黃景錕回憶過往感慨道。破產重整的確為企業解決了諸多的過往遺留問題，并解決企業目前的經營僵局。

據公開資料，今年5月跨境通（002640.SZ）發布公告稱，債權人尹杰向太原市中級人民法院（以下簡稱“法院”）申請對公司進行重整。若法院裁定受理對公司的重整申請，公司有望通過破產重組解決歷史債務危機。顯而易見的是，重整將有利于跨境通改善經營。

根據相關法律規定、上市公司重整實踐以及跨境通重整預案，跨境通若重整成功將使跨境通資產負債結構和經營能力獲得極大改善。一方面，跨境通在重整中將在法院的主導下，通過打折清償、延期清償、債轉股等多種方式一次性解決歷史債務，極大降低公司重整后的債務負擔和財務成本，幫助公司輕裝上陣。另一方面，跨境通將在重整中引入戰略投資人，為公司帶來資金和產業支持。

當然，重整的成功并不能單純依賴資本的介入，企業是否修好內功，做好自己的業務，存在實際價值才是生存之道，依賴“保殼式”的重整將成為歷史。

（文章來源：證券時報·e公司）

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