本周長三角沿江地區和粵東地區熟料均第二輪提價30元/噸，主要源自于錯峰生產執行到位，熟料庫存不高，有望對后期水泥價格構成支撐。根據中新經緯等媒體報道，山東菏澤四大銀行下調住房貸款首付比例至最低20%，表明按揭貸款額度充足，我們預計更多地方層面需求側托底政策仍可期待。財政部發布1月新增地方政府債券發行情況，1月新增地方政府債券5837億元，已占財政部提前下發的發行額度17880億元的三成，其中，資金投向市政建設及產業園區基礎建設、交通基礎設施、農林水利、能源和城鄉冷鏈物流基礎設施等基建領域的比例較2021年全年有所上升，助力基建項目加速落地。本周我們聯合多組發布的《基礎設施產業專題報告—穩增長發力搭臺，新老基建產業鏈共舞》(2022-2-17)也對基建產業鏈的投資機會做了梳理。本周水泥價格環比回落0.3%；浮法玻璃價格環比上漲10.5%，庫存環比下降12.3%，當前市場需求仍以備貨為主，剛需有限，浮法廠削減庫存基本轉移至中下游客戶，庫存將近1個月，目前尚未得到消化，建議重點關注下游加工廠后期接單情況。
我們認為竣工面積高峰帶來需求延后但未消失，商品房預售資金監管亦利好竣工，預計供給端行業新增產能有限，今年竣工端供需格局可不悲觀，且浮法玻璃企業做光伏業務具備優勢，其光伏、電子、藥用玻璃預計將貢獻增量，推薦旗濱集團、信義玻璃、南玻A；水泥價格有望維持高位波動，企業通過延伸產業鏈上下游仍具成長性，主要企業估值已經具備很好的吸引力，隨著穩增長預期逐步升溫具備估值修復空間，建議重點關注春季行情，推薦中國建材、海螺水泥、華新水泥。消費建材子行業處于集中度加速提升及產品結構優化期，推薦堅朗五金、東方雨虹、北新建材、偉星新材、蒙娜麗莎、東鵬控股、科順股份、國檢集團。其他非地產產業鏈公司推薦玉馬遮陽、海象新材、中國巨石、中材科技、石英股份，建議關注凱盛科技、北京利爾。
風險因素：地產及基建投資不及預期；行業新增產能過多；原材料價格大幅波動；海外訂單拓展不及預期。
（文章來源：中信證券）
標簽： 材料行業
