核心觀點：農業板塊基金持倉環比上升，繼續建議關注養殖產業鏈近日，公募基金陸續披露2022 年一季報，根據我們統計，公募基金中農林牧漁行業配置市值占股票投資市值比例在1.00%，環比上升0.38pct，連續4 個季度實現環比上升趨勢；但行業標準配置比例為1.41%，仍然處于低配水平。我們認為2022Q1 農業板塊表現較為出色，顯著跑贏滬深300 指數，居全市場前列。整個一季度來看，我們判斷由于國內生豬價格延續低位運行，行業產能持續去化，周期反轉的確定性不斷增強，養殖產業鏈的市場關注度明顯上升。
從個股來看，牧原股份占據持倉市值榜首位置，持倉市值環比2021Q4 增長108.3%至169.6 億元，持股基金數達385 個；溫氏股份、新希望、傲農生物的持倉市值環比大幅增長106.5%、506.5%、304.9%，分別達98.7 億元、29.6 億元、21.6億元，持倉基金數分別為336 個、107 個、82 個；另外天康生物、唐人神的持倉市值也實現較大幅度的環比上升；海大集團、大北農、隆平高科的持倉市值環比則有所下滑。
近期國內豬價震蕩上漲，截至4 月22 日，全國外三元生豬均價14.5 元/公斤，較上周上漲1.8 元/公斤。我們認為短期豬價的快速上漲主要是由于部分地區出欄受阻疊加終端消費囤貨需求拉動所致，維持漲勢的持續性不強，后期或仍將有所回落。我們認為生豬養殖行業仍處于虧損狀態，產能去化勢頭難以短期逆轉，繼續看好牧原股份、溫氏股份、新希望等頭部企業的投資機會。此外，隨著養殖業供需關系的逐步改善，養殖戶對動保產品的需求或將迎來邊際增長，我們認為動物保健企業的業績或在今年上半年觸底，建議關注估值處于歷史較低水平的科前生物、回盛生物、生物股份等動保企業。
一周市場表現。本周(4.18-4.22)大盤下跌3.74%，海通農業板塊下跌1.70%，跑贏大盤2.03 個百分點。寵物食品板塊上漲4.91%，佩蒂股份(+6.59%)、中寵股份(+3.80%)均實現正收益。禽養殖板塊上漲0.75%，其中仙壇股份(+13.14%)、益生股份(+10.96%)漲幅較大。動物保健板塊延續近期較弱走勢，周跌幅6.13%，個股有所分化，其中中牧股份(+8.27%)漲幅較大，科前生物(-21.23%)、生物股份(-14.53%)跌幅較大。其他漲幅較大的個股有佳沃食品(+20.90%)、豐樂種業(+11.47%)，其他跌幅較大的個股有粵桂股份(-18.79%)、傲農生物(-18.67%)、唐人神(-16.33%)。
風險提示。農產品價格大幅下滑。
（文章來源：海通證券）
