事件：數據顯示，公募基金2022 年一季報基本披露完畢。
我們以申萬農林牧漁成分股為主，對基金的農林牧漁板塊持倉情況及其變化趨勢進行分析。統計口徑選取為主動偏股+靈活配置型基金前十大重倉股，標準配置比例計算為行業的自由流通市值占A 股總體自由流通市值的比重。
伴隨通脹預期提升，22Q1 板塊配置比例上升明顯。受益于生豬產能去化、俄烏沖突、通脹預期提升等因素，農業板塊防御屬性凸顯，22Q1農業板塊配置比例明顯上升。據Wind 數據，22Q1 農林牧漁板塊公募基金持倉比例約為2.32%，環比上升0.91 個百分點；行業標準配置比例約為2%，超出標準比例約0.32 個百分點。
養殖業板塊環比增配最多，動保板塊配置比例略有下降。據Wind 數據，二級子行業中，公募基金配置養殖業板塊的比例最高，配置比例為1.21%，環比上升0.81 個百分點；飼料板塊配置比例約0.78%，環比上升0.06 個百分點；動物保健板塊的配置比例約0.05%，環比下降約0.01 個百分點；種植業和農產品加工板塊配置比例分別約為0.26%和0.01%，環比分別上升0.04 個百分點和基本持平。
公募基金重倉股集中于畜禽養殖產業鏈龍頭企業與種植業相關公司。
據數據，公募基金配置中，22Q1 行業主要重倉股持股集中于畜禽養殖產業鏈龍頭企業與種植業相關公司。主要重倉股持股市值占其基金股票投資市值的比重(季度環比變化)：牧原股份0.62%(+0.4pct)、海大集團0.42%(-0.12pct)、溫氏股份0.30%(+0.19pct)、大北農0.1%(基本持平)、新希望0.1%(+0.09pct)、登海種業0.09%(+0.01pct)、傲農生物0.09%(+0.07pct)、天康生物0.08%(+0.04pct)、隆平高科0.07%(-0.01pct)、唐人神0.06%(+0.05pct)。
投資建議：生豬過剩產能逐步去化，行業盈利有望回歸均衡水平，重點從經營管理水平、資金鏈安全度、出欄增長彈性、估值匹配等多維度篩選標的，建議重點關注溫氏股份、牧原股份、新希望等。繼續重點推薦飼料龍頭企業，短期公司表觀業績受累于養殖業務周期下行，飼料、動保種苗主業仍維持高速增長，銷量增速大幅領先行業。動保板塊重點關注具備新品增量的公司，關注普萊柯、中牧股份等。品種審定辦法的出臺有望加速轉基因商業化的節奏，重點關注未來性狀、品種市場競爭格局，建議關注先正達、登海種業、隆平高科等。
風險提示：樣本統計誤差、農產品價格波動風險、疫病風險、食品安全等。
（文章來源：廣發證券）
