在停牌近1個月后，藍光發(fā)展成為第一家A股退市的房地產(chǎn)企業(yè)。6月6日，藍光發(fā)展正式終止上市暨摘牌，公司股票不進入退市整理期交易。

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從2015年4月16日上市到2023年6月6日退市，在藍光發(fā)展上市的八年時間里，這家房企走過初期規(guī)模擴張的快車道、銷售額邁入過“千億軍團”、被坊間叫過“黑馬房企”，但頻頻高價拿地、激進擴儲的高速擴張也為后續(xù)的發(fā)展埋下了隱患。早在退市的前兩年，藍光發(fā)展便暴露出財務狀況持續(xù)惡化的消息。有業(yè)內(nèi)人士說，這八年正好對應了行業(yè)上行和下行兩個重要階段。

“藍光股票主板退市后，股票將會從主板退市，轉移到三板市場交易。”中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示，后續(xù)看其經(jīng)營情況，如果符合交易所條件要求，理論上存在再重新主板上市的可能。

但也有專家認為，股票重新上市的門檻較高，條件更為嚴格，從這個角度來看重新上市的難度還是很大的。

退市后或將面臨更嚴峻的挑戰(zhàn)

對于昔日“四川房企一哥”慘遭退市，諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄表示其風險早就開始暴露。從企業(yè)的發(fā)展歷程來看，藍光發(fā)展起家于四川成都，2012年開始全國擴張之路，2015年實現(xiàn)借殼上市，隨后開啟高速擴張模式，頻頻高價拿地、激進擴儲都為其后續(xù)發(fā)展埋下了隱患。

隨著疫情黑天鵝因素以及行業(yè)下行等多重壓力的影響，藍光發(fā)展的高杠桿、高周轉、高負債模式的弊端加速暴露，但企業(yè)沒有及時調(diào)整戰(zhàn)略部署，于是危機持續(xù)蔓延。2021年7月，藍光發(fā)展第一次披露了債務逾期，正式宣布暴雷，此后雖然也曾采取出售項目、引入戰(zhàn)投等方式自救，但是為時已晚、效果甚微。

南都·灣財社記者了解到，截至2022年末，藍光發(fā)展貨幣資金約27.46億元，同比減少50.27%。截至2023年5月15日，藍光發(fā)展累計到期未能償還的債務本息金額合計425.56億元（包括銀行貸款、信托貸款、債務融資工具等債務形式）。

藍光發(fā)展退市，將給這家企業(yè)帶來怎樣的影響？在劉水看來，出險的上市公司退市對公司的影響主要表現(xiàn)三個方面：一是在公司融資渠道受限，增加公司資金鏈緊張的風險，影響公司投資活動；二是公司價值的估值降低，股東利益受到損害，影響投資人信心；三是公司的聲譽受損，從而拖累品牌和產(chǎn)品的美譽度、忠誠度，對項目銷售產(chǎn)生不利影響。

“藍光發(fā)展被退市后，將面臨更為嚴峻的挑戰(zhàn)。除了失去資本市場的支持，后續(xù)融資難度升級之外，企業(yè)信譽形象上大打折扣，銷售端失力、高額負債壓頂，都將為藍光發(fā)展披上迷霧，可能會面臨破產(chǎn)重組。”陳霄說。

出險房企退出可加速行業(yè)出清

藍光發(fā)展之后，可能會有更多房企面臨退市風險。

據(jù)諸葛數(shù)據(jù)研究中心不完全統(tǒng)計，包括嘉凱城、泛海控股、宋都股份、中天金融等超10家房企觸發(fā)退市風險，同時還有世茂集團、中國奧園、花樣年、祥生控股、佳源國際、力高集團、當代置業(yè)等超20家港股房企仍處于停牌狀態(tài)。

藍光發(fā)展正式退市的四天前，本月2日，ST泰禾發(fā)布公告表示，截至最新收盤價連續(xù)20個交易日低于1元/股，已觸及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第9.2.1條的交易類強制退市規(guī)定，其股票將被終止上市。6月5日開市后，ST泰禾顯示已停牌。

“留給出險房企的時間已經(jīng)越來越少。”“目前已經(jīng)有多家上市房企退市，未來或還有更多房企退市。”多位業(yè)內(nèi)專家表示，隨著瀕臨退市房企的陣營不斷擴大，房企退市潮似乎有愈演愈烈的趨勢。

但房企退市卻并不一定是負面影響大于正面影響的。陳霄對此指出，出險房企加速退出，一定程度上加速行業(yè)洗牌，是符合行業(yè)優(yōu)勝劣汰的規(guī)律的。劉水同樣表示，退市是上市房企經(jīng)營惡化的結果，也是維持和提高上市公司質(zhì)量、清除"垃圾股"的必要方式，更是房地產(chǎn)行業(yè)加速出清和重整的必然過程。經(jīng)歷本輪市場周期調(diào)整，房地產(chǎn)行業(yè)告別“高周轉、高負債、高杠桿”模式，疊加新房市場總量觸頂下行，房企將向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡，實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

（文章來源：南方都市報）

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