【宏觀·王涵】商品與美元：兩只灰犀牛近期，俄烏局勢開始呈現明顯的溢出效應。俄烏沖突對地緣政治產生的影響：逆全球化或將加劇。除糧食外，關注美元及全球金融和貨幣體系的潛在風險。對中國的影響與啟示：直接沖擊可控，構筑外部安全墊。糧食、能源的直接沖擊處于可控范圍內；但全球經貿體系更加碎片化，對中國出口將形成挑戰(zhàn)；除了“做好自己的事”之外，東亞、東南亞、南亞經濟體或是關鍵。風險提示：美歐滯脹風險超預期，新興市場債務風險超預期，地緣政治風險超預期。摘自報告：《【興證宏觀】商品與美元：兩只灰犀牛》
聯系人：王涵、卓泓發(fā)布時間：2022年4月19日？
【固收·黃偉平】從“央行23條”來看，城投政策要邊際放松么在上一輪城投政策寬松周期(2018年7月-2020年12月)中，多次出現過相似描述。城投政策邊際轉松，與城投政策“2年偏松，1年偏緊”的歷史規(guī)律相契合。近期政策頻繁強調“把穩(wěn)增長放在更加突出的位置”，當前基建發(fā)力或成為穩(wěn)增長的重要抓手，這與歷史上城投政策轉向寬松的宏觀背景也高度契合。整體來看，“央行23條”的相關表述意味著城投政策相比去年邊際轉松是大概率事件，但是否會開啟新一輪的寬松周期，仍需要更多政策的出臺進行確認。城投資質分化依然是大勢所趨，構建立體化的價值挖掘與防風險體系。風險提示：政策落地不及預期、信用風險加速暴露。摘自報告：《【興證固收】從“央行23條”來看，城投政策要邊際放松么--央行23條》
聯系人：黃偉平、左大勇發(fā)布時間：2022年4月19日
【食飲·蘇鋮】承德露露深度：變革促觸底反彈，期待新品畫就第二曲線杏仁露細分賽道龍頭企業(yè)，牢固占據絕對領先位置。植物蛋白飲料亟待產業(yè)升級，杏仁露品類空間尚可新挖掘。管理層更迭落定，施變革補短板新高可期。營銷體系穩(wěn)中有進；推陳出新，挖掘即飲屬性；創(chuàng)新營銷方式，加速品牌年輕化轉型。
風險提示：新品推出進度和市場初期反饋有可能達不到較高要求；南方市場拓展不及預期；食品安全風險；員工股權激勵推出進度和力度可能低于預期；訴訟風險；疫情擾動風險。
摘自報告：《【興證食飲】承德露露深度：變革促觸底反彈，期待新品畫就第二曲線》
聯系人：蘇鋮發(fā)布時間：2022年4月19日
【化工觀點】純堿行業(yè)跟蹤：地產為盾，光伏為矛，看好純堿景氣持續(xù)光伏為矛，裝機增長+新產能釋放夯實純堿需求核心增量。地產為盾，“穩(wěn)增長”預期下，需求無需太過悲觀。碳酸鋰支撐輕堿需求增長。新產能擴產受限，部分產能面臨退出或置換，純堿供給收緊。海外能源供應趨緊，成本抬升明顯，供給或有收縮可能。綜合來看，2022年純堿供需較2021年進一步趨緊，純堿價格有望持續(xù)景氣。
風險提示：光伏玻璃投產不及預期風險，浮法玻璃需求不及預期風險，原材料價格大幅波動的風險 。
摘自報告：《【興證化工】純堿行業(yè)跟蹤：地產為盾，光伏為矛，看好純堿景氣持續(xù)》
聯系人：張志揚
發(fā)布時間：2022年4月19日
（文章來源：興業(yè)證券）
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