零售板塊行情回顧：
過去一周(5 個交易日)，上證綜合指數、深證成份指數漲幅分別為-3.87%和-5.12%，商貿零售(中信)指數的漲幅為-3.50%，跑贏上證綜指和深證成指。2022 年以來(72 個交易日)，上證綜合指數、深證成份指數漲幅分別為-15.19%和-25.61%，商貿零售(中信)指數的漲幅為-8.15%，跑贏上證綜指和深證成指。
過去一周，商貿零售行業漲幅為-3.50%，位列29 個中信一級行業的第10 位。過去一周，29 個中信一級行業中1 個行業上漲，漲幅排名前三位的行業分別是紡織服裝、公用事業和食品飲料，漲幅分別為4.93%、-0.85%和-1.75%。2022年以來，商貿零售行業漲幅為-8.15%，位列29 個中信一級行業的第8 位。2022年以來，29 個中信一級行業中3 個行業上漲，漲幅排名前三位的行業分別是煤炭、銀行和房地產，漲幅分別為20.22%、1.39%和0.31%。
過去一周，零售板塊子行業中，漲幅排名前三位的子行業分別是超市、黃金珠寶和貿易，漲幅分別為-0.27%、-2.84%和-3.58%。2022 年以來，零售板塊子行業中，漲幅排名前三位的子行業分別是超市、專業市場和百貨，漲幅分別為3.97%、-6.22%和-8.05%。
過去一周，零售行業主要的93 家上市公司(不含2021 年首發上市公司)中，32 家公司上漲，2 家公司持平，59 家公司下跌。過去一周，漲幅排名前三位的公司分別是中興商業、國芳集團和新華都，漲幅分別為61.03%、27.13%和24.54%。2022 年以來，零售行業主要的93 家上市公司(不含2021 年首發上市公司)中，46 家公司上漲，1 家公司持平，46 家公司下跌。2022 年以來，漲幅排名前三位的公司分別是中興商業、國美通訊和步步高，漲幅分別為85.07%、79.50%和66.57%。
零售行業投資策略：
2022 年三月消費數據較弱，三月社消數據低于市場預期，近期披露的2022 年一季度零售公司業績表現也乏善可陳。我們認為主要原因在于：1)短期內消費意愿和可支配收入的下降抑制了部分消費；2)3 月多地疫情反復對消費產生一定的沖擊。我們對于4 月和五一黃金周的消費情況持相對保守的態度。整體2022年上半年國內消費數據表現仍將有較大的壓力，我們期待下半年或將有刺激消費的政策出臺。我們目前仍然看好股息率較高的重慶百貨等，若部分零售企業在2022 年一季報披露后出現超跌的情況，也建議投資者逐步關注。我們對于未來幾月內的黃金珠寶行業仍持相對樂觀態度，鑒于黃金品類線下消費數據好于珠寶鑲嵌類，黃金珠寶子板塊的個股或將出現一定程度的分化。下周建議關注：重慶百貨，王府井，百聯股份，老鳳祥，潮宏基。
風險分析：
居民消費需求增速未達預期，地產后周期影響部分子行業收入增速，渠道變革大勢對現有商業模式沖擊高于預期。
（文章來源：光大證券）
