事件
3 月9 日，國家統計局公布數據，2022 年2 月份，全國居民消費價格同比上漲0.9%，漲幅與上月相同，環比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.2 個百分點；2022 年2 月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲8.8%，漲幅比上月回落0.3 個百分點，由上月下降0.2%轉為上漲0.5%。
點評
CPI 同比漲幅總體平穩，環比漲幅略有擴大。2 月份，CPI 同比上漲0.9%，漲幅與上月持平。著眼結構，2 月食品項價格同比下降3.9%，降幅比上月擴大0.1 個百分點，影響CPI 下降約0.76 個百分點，豬肉價格是其中主要影響因素。從同比數據看，2 月豬肉價格下降42.5%，降幅比上月擴大0.1個百分點；環比方面，豬肉價格下降4.6%。春節后豬肉進入消費淡季，能繁母豬存欄量盡管已回調到綠色合理區域，但生豬出欄仍慣性增長，生豬價格處于下行通道，豬肉價格成為拖累食品項價格的重要因素。中央一號文件強調2022 年生豬產能要進行引導、調減，豬肉價格有望在今年下半年迎來回升。
除食品項外，2 月CPI 其他七大類價格環比五漲一平一降，其中交通通信價格環比上漲幅度為1.4%，較上月擴大0.3 個百分點。受國際能源價格上漲影響，汽油和柴油價格分別上漲23.9%和26.3%，漲幅比上月均有擴大。
PPI 同比漲幅繼續出現回落。2 月PPI 同比漲幅為8.8%，增速較上個月回落0.3 個百分點。從環比看，PPI 由上月下降0.2%轉為上漲0.5%。俄烏沖突持續進行的預期下，但是伊核談判取得進展有望舒緩市場對原油供給緊張，國際原油繼續維持高位震蕩的可能較大。國際原油價格大幅上漲，帶動國內石油相關行業價格上行，其中石油開采價格上漲13.5%，精煉石油產品制造價格上漲6.5%，有機化學原料制造價格上漲2.9%。
春節過后，產地煤礦集中復產，煤炭供應將重回高位，加上氣溫回升，用煤需求下降，后期煤價將回落至合理區間內。盡管我國保供穩價政策的發力使得煤炭價格明顯回落，但是在疫情的影響下，印煤進口量持續走低，短期蒙煤進口增量有限，煤炭特別是焦煤供需格局仍需關注，在全球能源危機的影響下，大宗商品價格仍是推升工業品價格的主要因素。生產資料價格由下降0.2%轉為上漲0.7%，生活資料價格由持平轉為上漲0.1%，工業企業成本端壓力有所緩釋。
風險提示：海外疫情超預期波動風險、下游需求不及預期、貨幣政策變化。
（文章來源：川財證券）
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